在本文的第一部分，Dr．2主要分析了美年大身体健康的经营层面和业绩层面经常出现的一些问题，在这一部分，我们来想到美年大身体健康的内部管理效率如何。也就是说，我们主要分析该公司的管理层在构建经营目标过程中怎样去配备与协商资源。最重要的就是分析管理层对资产的利用效率，也就是我们经常说道的投入产出比。

累计于2019年6月30号，美年大身体健康息前税后资产总额的收益率为：8％，较去年同期上升1个百分点，也高于2017年同期3个百分点。我们找到，比起于2017年同期，资产的周转率大幅度上升（从98％上升到60％）表格13当然，意味着只看资产总额的收益率是过于的，我们必须将资产更进一步拆分来看。

对于美年大身体健康来说，我们更加应当注目其经营资产的收益率。经营资产当然对应的是息前税后经营利润，请求看表格14，累计于2019年6月30号，美年大身体健康息前税后经营资产的收益率为：8％（留意这跟上面表格13的8％有所不同，请求细心看），近高于2017年同期的21％。

这和经营资产周转率大幅度上升于是以涉及，美年大身体健康经营资产的周转率从2017年6月30日的201％暴跌到2019年同期的83％。而息前税后经营利润率（10％）则变化并不大，较去年同期（11％）上升一个百分点。表格14为了找到美年大身体健康经营资产收益率大幅度上升的根本原因，我们还必须对经营资产展开更进一步拆卸拆分。

我们再行想到长年经营资产的周转率，请求看表格15，累计于2019年6月30号，美年大身体健康长年经营资产的周转率为：95％，较2017年同期（215％）上升多达一倍以上。长年经营资产包括有固定资产、开建工程、无形资产、研发开支、商誉、长年待摊费用以及递延所得税资产等。为了分析美年大身体健康对长年经营资产的管理效率，我们必需对这些资产类别一一分析。

此外，我们必须理解的是，并不是所有的长年经营资产都是企业管理层可以支配和掌控的，我们必需对这些长年经营资产的类别加以区分，寻找那些可以为企业管理者支配和掌控的长年经营资产。表格15我们找到累计于2019年6月30号，请求看表格16，美年大身体健康的固定资产平均值周转率为341％，大幅度领先于2017年同期的580％，也高于去年同期的443％。照理说，每年对固定资产展开保险费后，其净值不会大幅走低，其周转率应当不会下跌，怎么会大幅度上升呢？美年大身体健康的固定资产周转率的大幅走低，有两个有可能的原因，一是短时间固定资产的大幅度减少（由于收购），还无法马上产生理应的经济效益。

另外一个原因就是公司的管理层对有数固定资产的用于效率大幅度下降。表格16另外一个最重要的长年经营资产就是商誉，请求看表格17，我们找到美年大身体健康的商誉平均值周转率为177％，大幅度领先于2017年同期的816％。这也说明了长年经营资产收益率上升的原因。

我们可以从商誉的快速增长，推断大量的收购活动再次发生在过去两年。这也许可以说明为收购后的统合活动正在展开中，收购所带给的固定资产以及商誉还无法立刻产生理应的经济效益。我们坚信，美年大身体健康收购的目的也许并不是取得短期的经济利益，而是出于较慢攻占市场份额，不断扩大服务范围，整体产业布局或者为竞争者成立障碍的目的，而展开的收购活动，这样势必会导致长年经营资产周转率以及收益率的上升。但是，充满著商誉不讲，营业收入的大幅度大跌（追加58家分支机构和美因基因后收益持平，事实上就是上升！）也是管理层所面临的现实。

在这种情况下，如果管理层无法迅速挽回这个局面，商誉这个本应当带给超额价值的资产就不会面临必需减值的失望！表格17长年经营资产的其他项目，比如说无形资产和开建工程则占到比太小，对长年经营资产的周转率和收益率无足轻重。长年待摊费用和递延所得税资产则和管理层的效率关联并不大，我们需要计算出来其周转率。经营资产除了长年经营资产，还有营运资本。

事实上，长年经营资产本身是不需要产生营业收入的，企业管理者利用这些长年经营资产通过经营活动从而产生营业收入。这些经营活动必须企业投放在经营中供运用、周转的流动资金净额。营运资本主要由贴现账款，存货这样的经营性资产以及应付账款这样的经营性负债包含。

通过贴现账款周转率，存货周转率以及应付账款周转率等比率，我们可以分别评价美年大身体健康对营运资本各组成部分的管理水平。

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